杨柳回塘，鸳鸯别浦，绿萍涨断莲舟路。断无蜂蝶慕幽香，红衣脱尽芳心苦。
返照迎潮，行云带雨，依依似与骚人语。当年不肯嫁春风，无端却被秋风误。
这是一首咏物词。昔人有云：“作词与诗不同，纵是花卉之类，亦须略用情意，或要入闺房之意……又有直为情赋曲者，尤其宛转回互可也。”(沈义父《乐府指迷》)此词正是如此：它把荷花比作为一位“美女”，并以“宛转回互”的写法，借咏荷而赞美了那种骚雅贞静的高洁品格，并寄寓了自身“感士不遇”的身世之慨。
起头两句是背景描写，说荷花所生之地乃在绿杨环抱、鸳鸯嬉水的池塘水汊中，这是“言水而先言水之左右”的写法，足以催发人们对于荷花的美好联想。第三句则正面描绘荷叶茂盛、竟至遮断水路之状，越显出荷花亭亭玉立的“倩影”，以及它的寂寞(游船无法至此)况味。果然，接下来两句就重点转而写它的“孤芳自赏”与“内心”悲苦。须知，荷花不比春花，因而既无蜂蝶来围着它打转，又偏遇秋风会吹落它的“红衣”(指花瓣凋零)，只剩下略带苦涩的莲心。作者在这里，既是写荷花，又何尝不是在写“人”?它使我们联想到杜甫笔下的那位“绝代佳人”：她虽美貌绝世，然而只能“天寒翠袖薄，日暮倚修竹”地“幽居在空谷”(《佳人》诗)。而此种境遇与心情，就只能用“幽香”与“芳心苦”的词语来形容描绘之。故而“断无蜂蝶慕幽香，红衣脱尽芳心苦”两句，就堪称是咏物、咏人、咏情志“三位一体”、妙合无垠的“化工”之句，表现出词人写形兼写神的巧妙匠心与高妙功力。过片两句，宕开写景：“返照迎潮，行云带雨。”写出了夏秋之间雨过天晴的荷塘晚景，并继续渲染那黯淡寂寞的心理氛围。于是，在此暮色四起的黄昏，它就只能向着自己的“知心人”——屈大夫(以及一切怜惜荷花的诗人骚客)们轻轻低语了。当然，这“依依似与骚人语”一句，只是虚写(故用“似”字)，但从中已不难窥见作者心目中的荷花，其“品格”之高，是堪与“骚人”作伴的。《离骚》有云“制茭荷以为衣兮，集芙蓉以为棠。”周敦颐《爱莲说》中更把荷花称作花中之“君子”。这些恐即贺词之所本，而荷花那种“此花不比凡花”的骚雅幽洁品性，也就由此而曲曲写出。末两句则更是全词之警句，语中含有丰富的思想内蕴：“当年不肯嫁春风”表面是说荷花开在夏秋之交，而不在东风骀荡的阳春，实际又是赞美它的不肯趋炎附势(此句本于韩偓《寄恨》“莲花不肯嫁春风”句);而“无端却被秋风误”又表面是写秋风一起，荷花凋零的光景，而实际又寄托着自身“生不逢时”、“命乖运舛”的怨嗟和感叹 ——试想，象贺铸这样一位胸怀大志、身怀奇才的七尺男儿(史称他“长七尺，眉目耸拔”，“喜剧谈天下事”，“博学强记”)，却只能长期沉沦下僚，他就怎能不由荷花的“命运”而联想到自身的遭遇呢?而更为深刻的是，他的这首咏荷词，不仅写出了一己一身的高洁品性与人生感慨，而且还概括了封建时代许许多多有才之士的共同悲剧：既不肯“嫁春风”，却又被“秋风误”，这就具有“普遍”的深广意义了。另从艺术方面看，此词既以美人来比荷花，又以荷花来影射、比附自身(以及其他相似遭遇的人)，写得不即不离、柔婉深曲，深得“似花还似非花”的妙处，值得细加品味。
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