绿野扶风道，黄尘马嵬驿。
路边杨贵人，坟高三四尺。
乃问里中儿，皆言幸蜀时。
军家诛戚族，天子舍妖姬。
群吏伏门屏，贵人牵帝衣。
低回转美目，风日为无晖。
贵人饮金屑，倏忽舜英①暮。
平生服杏丹，颜色真如故。
属车尘已远，里巷来窥觑。
共爱宿妆妍，君主画眉处。
履綦②无复有，履组③光未灭。
不见岩畔人，空见凌波袜。
邮童爱踪迹，私手解鞶结④。
传看千万眼，缕绝香不歇。
指环照骨明，首饰敌连城。
将入咸阳市，犹得贾胡⑤惊。
历来关于唐玄宗与杨贵妃马嵬事变的诗很多，绝大部分都是短小的抒情诗。叙事诗的形式很少见。白居易的《长恨歌》只用了六行诗作了简略的叙述：“六军不发无奈何，宛转娥眉马前死。花钿委地无人收，翠翅金雀玉搔头，君王掩面救不得，回看血泪相和流。”除此而外，恐怕就数刘禹锡这首叙述得较为详细了。
全诗共三十二行，以四行为一组，详细地描绘了事变的经过和事变后的轶事余波。
“绿野扶风道，黄尘马嵬驿。路边杨贵人，坟高三四尺。”开宗明义地点出了杨贵人 (杨玉环) 墓的地理位置——扶风的绿野大道上，有一个黄尘下的马嵬驿站。驿站的路边上，有一个三四尺高的坟墓，就是杨贵人长眠之地。
“乃问里中儿，皆言幸蜀时。军家诛戚族，天子舍妖姬。”诗人见了坟墓就问当地人事变发生的经过。当地人一致告诉诗人： 这是当年玄宗皇帝去四川逃难时发生的事。什么事呢? 军队要诛杀祸国殃民的皇亲贵戚 (指宰相杨国忠) 天子舍弃了妖艳的贵妃。此是概况，下面就详细的描写——
“群吏伏门屏，贵人牵帝衣。低回转美目，风日为无晖。”随行的官员们跪伏在驿站的门屏前，请求玄宗答应军士的要求，当机立断，以诛杀贵人以谢国人。贵人呢?恐惧地手牵着皇帝的衣服，哀求免其一死。她美丽的眼睛低头回望，仍然多彩多姿。“回眸一笑百媚生”地使风光无色、太阳无辉。明写贵人的美，暗写玄宗面临是要江山还是要美人时的内心矛盾，难以决断。
“贵人饮金屑，倏忽舜英暮。平生服杏丹，颜色真如故。”贵人被迫吞金而死 (这是误传，实为自缢) 就象朝开暮落的木槿花一样地凋落了，含有一种惋惜心情。人虽然死了，可是颜色如生，这是因为她平时经常服用一种保健药物杏丹的原故。
以上是事变的经过，下面就是事变的余波轶闻了——
“属车尘已远，里巷来窥觑。共爱宿妆妍，君主画眉处。”皇帝以及随从的车辆已在尘土中走远了。老百姓们就来仔细观看事变的地点。在皇帝与贵妃画眉打扮的地方，人们看见贵妃的服饰打扮非常妍丽豪华。怎么个豪华样呢? 下面就举出了一两个例子——
“履綦无复有，履组光未灭。不见岩畔人，空见凌波袜。”贵妃的鞋没有了，鞋子的光彩还未散灭。(当为金缕鞋之类) 人不见了，却发现了她的宝贵的袜子，发出了物是人非的感叹。(相传有人用袜子作展览，参观人甚多而发了财。)
“邮童爱踪迹，私手解鞶结。传看千万眼，缕绝香不歇。”驿站的小孩子也来观看，拿走了一个小夹袋。大伙互相传看，把夹袋上的丝缕都弄破落了，可是香气还是经久不歇。
“指环照骨明，首饰敌连城。将入咸阳市，犹得贾胡惊。”遗物中还有一些首饰，非常珍贵。闪闪发光的戒指，可以照见指骨内外; 金银首饰可以价值连城。把这些东西运到咸阳市区去，可以使外域的少数民族商人大吃一惊。(用今天的话来说就是外商) 全诗到此为止，用一个“惊”字作结尾，韵味悠长。
刘禹锡是写作咏史诗、怀古诗的高手。《西塞山怀古》《石头城》《鸟衣巷》《台城》等都是名篇。其特点都是明朗与含蓄的统一，让形象说话，这首歌行体的叙事诗的风格即是如此。诗人通过马嵬事变的细节描写，以及事变余波——群众争看贵妃遗物，豪华得“敌连城”“贾胡惊”。诗中没有“终是圣明天子事” (郑畋) 的歌颂; 没有“这回休更怨杨妃” (罗隐) 的翻案; 没有“不及卢家有莫愁” (李商隐) 的嘲弄。但是，诗人的爱憎仍是很强烈的： 对李杨悲剧有着某些同情 (特别是对杨贵妃)，但更多的是谴责： 豪华的穿戴，荒淫的生活，贫富的悬殊，不是直接引起国家动乱的根由么? 诗贵含蓄，这种爱憎是“言已尽而意未穷”的; 是要读者从事件的描绘中去细细体味方能获得的。
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