渺漳流东下，流不尽，古今情。记海上三山，云中双阙，当日南城。黄星。几年飞去。淡春阴、平野草青青。冰井犹残石甃，露盘已失金茎。
风流千古短歌行，慷慨缺壶声。想酾酒临江，赋诗鞍马，词气纵横。飘零。旧家王粲，似南飞、乌鹊月三更。笑杀西园赋客，壮怀无复平生。
〔黄星〕黄色之星，古以为瑞星。〔露盘、金茎〕《三辅黄图》五《台榭》引《汉武故事》：“汉武帝时所筑通天台，上有承露盘，仙人掌擎玉杯，以承云表之露。” 〔缺壶〕《世说新语·豪爽》：“王处仲每酒后辄咏：‘老骥伏枥，志在千里;烈士暮年，壮心不已。’以玉如意打唾壶，壶口尽缺。”所咏诗见曹操《步出夏门行·龟虽寿》。〔西园〕即邺都之铜雀园。
词人写有《木兰花慢·游三台》二首，此为其二。魏武于邺城西北立三台，中台名铜雀台，南名金兽(虎)台，北名冰井台。三台连属而立，巍然奇观。然而，北周大象二年(580)，相州总管尉迟迥讨伐自居大丞相总知中外兵马事的杨坚，兵败，坚焚毁邺城。千古名都，化为废墟。金都汴梁失陷后，词人于哀宗天兴二年(1233)四月，被蒙古军押解出京，羁管聊城。以后又辗转生活于冠氏一带。以金朝遗民而凭吊魏都，必然触目兴感。他的怀古寄慨，与一般文人的“望天帝之旧墟，慨长思而怀古”(张衡《东京赋》)，自然不能同日而语。他欲将爱国热忱，亡国遗恨，寄之于词。
本词上片，以浑重之笔起调，展示了漳河之水滚滚东流的壮景。“流不尽，古今情”，这一深沉叹慨，便由此而激发。先景后情，笔势暗转，警拔奇峭，气势沉雄。著此一笔，便自然引出对魏都当年兴旺景象的追述。曹植的《登台赋》谓：“建高殿之嵯峨，浮双阙乎太清。立冲天之华观，连飞阁乎西城。临漳川之长流，望众果之滋荣。”此化用其意。以传说中的“海上三山”，喻指超迈俊逸的邺都三台，极力渲染出此处的神奇气象。以“云中”修饰“双阙”，烘托出旧日宫阙拔地而起、直插霄汉的凌厉雄姿。至“当日南城”，才明示读者，笔下所展示的雄浑画面，乃是往日景象，早已不复可见。这里巧用倒卷之笔，真力斡运，开阖跌宕，有力挽狂澜之势。而且，句首“记”字与句尾“当日”，一脉牵挽，遥相关照，愈见构思之绵密。奇绝壮景以奇峭之笔翻出，词人之匠心可知。至“黄星”一句，笔势顿跌，转而描述现实之景，推出春色黯淡、荒草遍野的冷寂画面。继而，又以“冰井犹残石甃”，具体铺写今日邺都的破败荒冷。“犹残石甃”，是实写，形容冰井诸台坍塌崩落，仅残壁尚存，犹如枯井。“已失金茎”，是虚写，借指象征国家威严的高大建筑物已荡然无存。一实一虚，相互生发，深化了本作意境。而且，这里所构成的艺术画面，与“海上三山”诸句，恰形成强烈的对比。词人将一“盛”一“衰”、一“热”一“冷”的不同画面，巧妙组合在一起，寄寓了他深沉痛切的兴亡之感。遗山平素对大定、明昌盛世追念不已，而又为金王朝的一朝覆亡深致叹慨。在这里，他对曹魏邺都是如此痛悼，恐不无弦外之音吧。
词人“古今情”的发抒，当然不仅仅限于对往日魏都的怀想，而是以上片的追昔伤今，推延到思古怀人。魏武曹操，不仅戎马倥偬，历经战阵，为统一大业竭尽心神，而且也是博学多才的文章之士。下片首句，便以“风流千古”称颂其“文略”。曹操在《短歌行》一诗中，感叹时光流逝，希冀贤良之士辅佐他成就功业。并以“山不厌高，海不厌深，周公吐哺，天下归心”诸慷慨激昂的诗句，吐露他政治家的不凡抱负和宽阔胸怀。这自然使词人刻骨难忘。曹操《步出夏门行·龟虽寿》中的：“老骥伏枥，志在千里，烈士暮年，壮心不已”诗句，情辞慷慨，铿锵有声，使得多少有志之士深受鼓舞，昂扬奋发，为国建功立业。此处巧用缺壶典故，称道了曹操诗歌那潜在的激动人心的力量。“想酾酒临江”三句，由苏轼《前赤壁赋》：“酾酒临江，横槊赋诗，固一世之雄也”化出，用语斩截，如珠走盘，一气贯下，极力赞扬了曹操的才情超迈，豪爽雄放，尤见词人对往日英雄的钦敬。作品至“词气纵横”陡然顿住，又以“飘零”一词暗转，自然地过渡至对自身情态的刻画。这一衔接，看去有些突兀，实则暗相关联，意脉不绝。此处与上片写法不同，上片是在描摹邺都之盛衰中寄寓深情，此则于“人”与“我”的鲜明对照中发抒感慨。“南飞乌鹊”，化用曹操《短歌行》：“月明星稀，乌鹊南飞，绕树三匝，何枝可依”诗句，形象地描绘出金亡之后的词人，四处漂泊、流转不定、无所归依的落魄境遇。词人以流落不遇的王粲自况，其悲苦难言的情怀恰寄寓其间。据史载，癸巳之变时，词人还寄望于后，希图待机而动，恢复故国，重整山河。至此，金亡已达四年之久，他见壮怀难以实现，便将精力集中在整理国故、抢救中原文化上。这或是“壮怀无复平生”的内在含义。“西园赋客”，本指建安七子等邺下文人。此借以自称。金朝故都汴京亦有西园，遗山曾偕友人来此游览，并赋有《西园》一诗。用在此，实为一语双关，表现出他对故国的深切怀念之情。
本作虽题作记游，但笔力的重心并不在描绘山水胜迹。而是以此为话题，发思古之幽情，抒飘零之感喟，写抑郁之闷怀。首句以景带情，已觉出语不凡。以后文字，均紧紧扣住“古今情”而生发。盛衰对举，冷热映照，虚实相间，开阖有致。以曹操当年的驰骋四方，怀抱得展，反衬自身的偃蹇寥落，冷寂孤独。笔势回旋，层层递进，委婉曲折地表达出自己的一腔心事，寄寓了极深的身世之感，亡国之痛，具有很强的艺术感染力。
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