未问兰因已惘然，垂杨西北有情天。水月镜花终幻迹，赢得，半生魂梦与缠绵。
户网游丝浑是罥，被池方锦岂无缘?为有相思能驻景，消领，逢春惆怅似当年。
〔兰因〕兰因絮果。兰因，比喻美好的姻缘、幸福的结合。本春秋时郑文公妾燕姞梦兰故事。见《左传·宣公三年》。絮(飞絮)果，喻离散的结局。〔水月镜花〕水中月、镜中花，喻空幻。〔户网〕即网户，古代户作网文状。《楚辞》：“网户朱缀。”注：“网户，绮文镂也。” 〔罥(juan)〕挂碍。此处为双关语，谐音“眷”。〔被池〕被子的边缘。《侯鲸录》：“池者，缘饰之名，谓其形状如池耳。左太冲《娇女诗》云：‘衣被皆重池’，即其证也。今人被头别施帛为缘者犹呼为被池。” 〔岂无缘〕难道没有边缘?这里兼作“因缘”的“缘”解。〔驻景〕使光景停留，即驻颜不老之意。〔消领〕领受，禁受，忍受。
这是一篇情词。写一位女子对远去无归的情人铭心刻骨的思念。美好的姻缘似乎还没有来得及品味，她的心头就若有所失，万分难堪。什么缘故呢?情人过早地离开了自己，随着他的远去西北，把情天恨海也移到了那白杨萧瑟的荒僻之地。从那时起，夫妻的恩爱就如同水中月、镜中花，变成空梦幻景。一片深情换得的是半生的梦魂萦绕，思绪缠绵。她很想去寻找亲人，但蛛网的门户被“游丝”网住成了她行动的罥涂——不，是她的眷念织成了网一般的“悠思”。难道说这花团簇簇的锦被竟然没有同枕共衾的缘分?如果说因为有了相思之情就能使时光停留、红颜常在，也同样不堪禁受;即使永远生活在百花争艳的春天，心中也只有凄凉、惆怅，一样是失意、惘然。
词中尽管有种种景物出现，如垂杨、水月、镜花、户网、游丝、被池，等等，但它们完全被织入了“我”的情感之中，是我的情感的“载体”，即“我”在抒情中“信手拈来”略备一用。这种直抒胸臆的词，在清代常州派鼻祖张惠言看来，没有“比兴”、“寄托”，即不把“情”深深蕴藏在“景”中，让读者从“景”中体味其“情”，是算不得好词的。况周颐却非常强调作者对客观事物的主观感受，词中要有“我”在。他说：“吾听风雨，吾览江山，常觉风雨江山外，有万不得已者在。此万不得已者，即词心也。”(《蕙风词话》卷一)认为不假寄托而直接抒情，同样能写出好词。他说：“词贵有寄托。所贵者，流露于不自知，触发于弗克自已。身世之感，通于性灵。即性灵，即寄托，非二物相比附也。”(《蕙风词话》卷五)这首词就是明证。词中似乎没有一个特定的场景，各种意象随着情意的流泄纷然杂呈，但读来使人感到情真、景真，真切感人。特别是下片“为有相思能驻景，消领，逢春惆怅似当年”三句，是曾被广为传诵的写相思之情的名句。这三句的好处就在“情真”，真实地表达了思妇的不堪相思之苦，惆怅不已、难以解脱的情怀。因为“情真”而使“景真”，同样是情景交融。
况周颐提出作词有“三要”：拙(不纤巧，不雕琢)、重(沉着，凝重)、大(比兴寄托，意境阔大)。但又认为“词以和雅温文为主旨”《蕙风词话》卷一)，主张追求远离现实的静穆境界。这首词没有直说是什么造成了“我”的相思之苦。从“垂杨西北有情天”猜想，也许是被强征西北戍边吧?但“和雅温文”，没有怨愤，读者只能在“静穆”的境界中品味莫名其妙的“相思”之苦。这给他的“重、拙、大”的理论以很大的局限。
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