今年子月月望，长安重雪终日，玉花搅空，舞下散地。予与友生喜之，因自所居南行百许步，登崇冈，上青龙寺门。门高出，绝寰埃，宜写目放抱。今之日尽得雪境，惟长安多高，我不与并。日既夕，为寺僧道深所留，遂引入堂中。
初夜，有皓影入室，室中人咸谓雪光射来，复开门偶立。见沍云驳尽，太虚真气，如帐碧玉。有月一轮，其大如盘，色如银，凝照东方。辗碧玉上征，不见辙迹; 至乙夜，帖悬天心。予喜方雪而望舒复至，乃与友生出大门恣视。
直前终南开千叠屏风，张其一方，东原接去与蓝岩骊峦，群琼含光，北朝天宫; 宫中有崇阙洪观，如甃珪叠璐，出空横虚。此时定身周目，谓六合八极，作我虚室; 峨峨帝城，白玉之京; 觉我五脏出濯清光中。俗埃落地，涂然寒胶，莹然鲜著，彻入骨内，众骸跃举，若生羽翎，与神仙人游云天汗漫之上，冲然而不知其足犹踏寺地，身犹求世名。二三子相视，亦不知向之从何而来，今之从何而遁，不讳言，不嘻声，复根还始，认得真性; 非天借静象，安能辅吾浩然之气若是耶?
且冬之时，凝沍有之矣，若求其上月下雪，中零清霜，如今夕，或寡。某以其寡不易会，而三者俱白，故序之耳。
这是一篇景色奇特、感受奇幻的散文。其奇特的景色可用一“银”字来概括： 月辉如银，雪光如银，霜色如银，银光溶溶，流溢于尺地之间，构成一个空灵宁静的夜晚，造就一个晶莹澄明的世界。作者置身于其中所产生的感受，可用一个“幻”字来概括： 似真似幻，极幻极真，渺渺茫茫，宛如羽化而登仙，忘却身在人世间。
全文共四段，首段写宿寺，二段写观月，三段写赏雪，四段写著文。首段先交代雪下望月的时间、地点。11月15日，长安下了一尺厚的大雪。作者与友人为纵览景物，畅抒怀抱，特地“登崇冈，上青龙寺门”。青龙寺位于长安城新昌坊东南隅的高冈之上，寺门之高，“出绝寰埃”，所以当作者登上这座高高的门楼时，“写目放抱”，“尽得雪境”。因时间已晚，作者被寺僧留宿于寺中。
第二段把观月写得很有层次。先写室内观月。未见月轮，只见月光自窗户射入，室中人都说是雪光射来，实则是积雪反射着月光，月光与雪光交辉，更加鲜明莹洁，熠熠闪亮。次写开门观月。“见沍云驳尽，太虚真气，如帐碧玉。有月一轮，其大如盘，色如银，凝照东方。辗碧玉上征，不见辙迹; 至乙夜，帖悬天心。”这个层次本身也写得井然有序： 先交代明月的背景是彩云收尽、碧玉般的辽阔的蓝天; 而后写雪后初晴望日之夜月亮的特点： 月圆如轮; 月大如盘，月色如银; 接着写明月从初夜到二更，自东方到天心的运转历程，及其辗着碧玉般的青天，冉冉上升而不见痕迹的运转状态，通过月亮方位的变化写出时间的推移，表明作者等人在雪夜里观月的时间之长，神情之专与雅兴之高。这一节描写，以碧玉般的青天衬托银色的明月，在色彩上显得清丽而皎洁; 同时，因为有了青天，而使境界扩展开来，显得高阔而渺远，深邃而幽静。如此美景，当饱眼福，可是作者犹觉得于庭院之中不能纵目畅观，于是便与友人“出大门恣视”，观月又进入一个更高的层次。
本文的题目表明，“雪”与“月”是主要的描写对象，“雪下”是“望月”的背景，第二段就是写在这样的背景下望月的。因为雪后初晴，天空才“如帐碧玉”; 在碧空与雪光的衬托与映照下，圆月才更显得皎洁、晶亮。在第二段中，“月”是主体，“雪”是陪衬。可是文章写到第三段，“月”和“雪”的关系及对“月”和“雪”的写法都不动声色地发生了变化：“月下”变为“赏雪”的背景，“雪”成为主体，而“月”成为陪衬。这种变化符合作者喜爱雪景，尤其喜爱月下雪景的审美需要，也符合作者突出雪景，尤其突出月下雪景的写作意图。因而作者着力描写月下赏雪的第三段，这是本文的中心段落，也是全文的旨趣所在。
“直前终南开千叠屏风，张其一方，东原接去与蓝岩骊峦，群琼含光，北朝天宫; 宫中有崇阙洪观，如甃珪叠璐，出空横虚。”这是作者出大门后纵情观赏的一派壮阔清丽的雪景，其中景物特点，一是形象高大雄伟： 正前方层峦叠嶂的终南山，与东面高地相接的蓝田境内之山、骊山，北面的皇宫及宫中高峻的楼观、宏伟的楼台，都于月下赫然耸立; 二是色泽洁白晶莹： 积雪的群山反射着银色的月光，“崇阙洪观”像装饰着洁晶的美玉; 三是境界开阔浑茫： 从南面、东面的群山到北面的皇宫，方圆数百里，构成一幅偌大的意境雄浑的长安雪夜图。作者笔下的雪景是奇特的，而他的心理感受就更为奇特了： 他的心像浩浩天地、茫茫宇宙，他的五脏像被雪的清光洗涤得无比洁净，人间的一切烦恼和牵累都消失了，凝结的冰雪的莹洁鲜明的光辉，像透进了肌骨作温柔的抚摸和充沛的润泽。于是，人们神爽体轻，兴奋，激动，不禁跳跃起来，像是身生双翼，与神仙遨游于浩瀚无际的云天，忘记了自己的双脚依然踏在人间的土地上，还在追求着世俗的功名。他们互相望着，也不知从前自何处来到世上，而今又从何处离世而去。人们之间无可讳言，无嘻笑之声，仿佛还复到远古的自然状态，看到了纯朴的天性，浑身充满浩然的正气。卢梭在谈他置身于大自然之中所产生的感受时说： 他远离了使他“感到依赖之苦的事物。这一切解放了我的心灵，给我以大胆思考的勇气，可以说将我投身在一片汪洋般的事物中……遇到合我心意的东西便与之物我交融，浑然成为一体。”舒元舆于月下雪境中所产生的感受与卢梭所谈的极为相似。艺术家在创作中常常处于物我浑一或物我两忘的心态之中，这是创作中的一种变态心理。在这种心理的支配下，“凝神入混茫，万象成空虚”，人便进入一种虚幻之境，即所谓“虚静致幻”。虚静并非感情的消失，而是感情的升华。心理学证明，“虚静致幻”现象是深沉、纯真、浓郁的感情的产物，即在感情郁积过厚，不是一般想象所能表达出来的时候，便会产生幻象。人在世间遭受到冷落、灾难，得不到温暖、同情，处于孤寂、悲哀之中时，往往便投身于大自然中寻求慰藉。作者对洁净、明亮的月下雪境的刻骨铭心的热爱，很可能是他对龌龊、黑暗的人世深切厌恶的一种折射。强烈的热爱之情使他产生丰富的想象和幻象，于是便浑忘自己的存在，而与外物融成一体，感到“六合八极，作我虚室”，“五脏出濯清光中”，“涂然寒胶，莹然鲜著，彻入骨内”，外物成为自己的一部分，自己也是外物的一部分，外物即自己，自己即外物。正如拜伦在诗中所描写的：“难道群山、波涛和诸天不是我的一部分，不是我心灵的一部分，正如我是它们的一部分吗?”也如金圣叹所说：“人看花，花看人。人看花，人到花里去; 花看人，花到人里来。”这种物我浑一的境界，很像中国古代哲学家所说的“上下与天地同流”，“浑然与万物同体”的“天人合一”境界。至此境界，“小我”就消失了，就彻底地外化了，就感到“宇宙即是吾心，吾心即是宇宙”，心与宇宙息息相通。郭沫若说：“把小我忘掉，溶合于大宇宙之中——即是无我。”这是彻底脱俗的境界，是心灵摆脱世俗物欲、得失利害的束缚而获得自由的境界，是精神净化、超脱于现实之外的境界，也即本文中所说“俗埃落地”，“若生羽翎，与神仙人游云天汗漫之上，冲然而不知其足犹踏寺地，身犹求世名”的境界。作者淡泊洒脱的情怀及其超旷、虚无的道家思想倾向，都从这一境界中展现出来。
第四段阐明写此文的缘由。像这样上有明月，下有积雪，中有清霜的夜晚是少有而不易遇到的，景色殊奇而机会难得，记之以文才不辜负造化的赐予。
一切美的艺术都是主体心灵与客观世界遇合的成果。我国当代学者钱钟书在《谈艺录》里指出，艺术在处理主体心灵 (人) 与客观世界 (天)的关系时，可出现“人事之法天”、“人定之胜天”、“人心之通天”这样三种情况、三个层次。就艺术创作而言，“人事之法天”是指艺术家对客观世界的一种被动效法状态，客观世界主宰着人们，人们只能被动的感受、适应和反映。“人定之胜天”是指主体心灵对客观世界起着支配、主宰的作用，艺术家实现了他们对客观世界的超越。“人心之通天”是指主体心灵与客观世界两相保全而又互相融合，你中有我，我中有你，不分彼此，合二为一，这是最高层次上的遇合。本文所描绘的物我浑一的境界，便达到了这个层次。因此，如果在一般意义上，用“情景交融”这一常用术语来概括本文的艺术特色，就显得苍白而肤浅了。
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