宝符藏山自可攻， 儿孙谁是出群雄。
幽燕不照中天月， 丰沛空歌海内风。
赵普元无四方志， 澶渊堪笑百年功。
白沟移向江淮去， 止罪宣和恐未公。
〔宝符句〕《史记·赵世家》：“简子乃告诸子曰：‘吾藏宝符于常山上，先得者赏。’诸子驰之常山上，求，无所得。毋卹还，曰：‘已得符矣。’简子曰：‘奏之。’毋卹曰：‘从常山上临代，代可取也。’简子于是知毋卹果贤，乃废太子伯鲁，而以毋卹为太子。”
这是一首咏史诗，虽题曰“白沟”却并不是写一时一地之感慨，而是立意高远，大笔包举，总结了一代历史兴衰的教训，表现了诗人对历史的强烈批判精神。同时也寄寓了诗人在元朝统治下的深沉感慨。
首联先从后晋时石敬塘割给辽的燕云十六州写起。“宝符藏山”借用历史典故，说明宋人也具有历史上赵国那样居高临下，攻取代地的军事优势。“自可攻”以肯定句式出之，含有强烈的自信，次句却以反问出之，意即宋太祖的儿孙中谁能担此重任、成为抗辽复国的英雄的呢?当时燕云之地是号称“华人百万”的汉族聚居区，他们一如杜牧《河湟》诗中所写，是“牧羊驱马虽戎服，白发丹心尽汉臣”，他们能响应宋军的北伐。同时，宋太祖曾为收复失地作过多年准备，“联将散滞财，募勇士，俾图攻取耳”(《资治通鉴长编》卷十九)，然而，其弟光义继位后，在对辽两次失败后就再也不敢北向，收复燕云了，宋朝的国策也转而变成虚外守内、辱国求和。首联字里行间，对这段历史寄寓了诗人深切的惋惜和哀痛。
次联诗人的思想感情变成意象的图画，将历史的遗憾用空间的图画、用“大风歌”的音响描绘出来。“幽燕不照中天月”是比喻的写法，说明宋军的势力始终达不到幽燕一带，既是对首联设问的具体回答，也是宋朝丧师辱国的先兆。“丰沛空歌海内风”用汉高祖《大风歌》的典故，说明宋太祖胸有大志，却不能拥有四方，更难以得到守四方的猛士。“空”字寄慨深沉，表现了诗人对历史的喟叹。
颈联从正反两方面对宋代历史进行了讥讽和嘲弄。诗人把历史凝结在两个细节上：“赵普元无四方志”举一概全，暗衔“丰沛空歌海内风”。赵普是宋初两朝宰相，主张对辽采取守势。这一句从正面描写了宋初大臣本来就没有巩固边防扩展疆域的志向。“澶渊堪笑百年功”写事，语含讥刺，意即可笑澶渊一战，不过是使宋朝的功业得以延续百年罢了。这一联在叙事中寄托了诗人之慨叹。正是由于宋朝君臣的软弱无能，苟且求安，目光短浅，胸无大志，才导致了北宋的覆亡。
有了上面的渲染，末联“白沟流向江淮去，只罪宣和恐未公”，也就显得顺理成章了。白沟是界河，现在界河已向江淮移去，说明北宋已覆没。不仅收复不了失地，而且连国家都给葬送。这种历史的罪责，只让亡国君主宋徽宗一人来背，恐怕是不公平的吧。这里，诗人无意为徽宗开脱，只是语含调侃地借此说明：北宋的灭亡，是一向的妥协退让、昏聩偷安所致。
全诗形象地概括了北宋兴亡这一段历史，诗人的神思跳跃于各个历史景象之间，将其重新组合，“搅碎古今巨细，入其兴会”(王夫之《明诗评选》)，把嘲弄的锋芒直接指向整个统治集团，表现了诗人的历史眼光。同时，全诗将情、景、事熔铸于一炉，可谓极尽精炼概括之能事。
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