凤尾龙香拨，自开元霓裳曲罢，几番风月? 最苦浔阳江头客，画舸亭亭待发。记出塞、黄云堆雪。马上离愁三万里，望昭阳、宫殿孤鸿没，弦解语，
恨难说。辽阳驿使音尘绝，琐窗寒、轻拢慢捻，泪珠盈睫。推手含情还却手，一抹梁州哀彻。千古事，云飞烟灭。贺老定场无消息，想沉香亭北繁华歇。弹到此，为呜咽。
同一题材，在不同作家笔底，其表现各各不同;试看“琵琶”，一到辛弃疾手里，即生面别开，不同凡响。
这里所写的琵琶，是多么精致、美妙和名贵的乐器呀!檀木制成的槽，尾部镂刻着双凤，拨动它的是龙香柏制的板儿，“凤尾龙香拨”，它标志一个“黄金时代”。作者在此，正是暗指北宋初期那歌舞升平的盛世。而“霓裳曲罢”则又表示国运的衰微和动乱的开始。似说唐，实是说宋。一开头，便给人以鲜明的印象，点到主题，又不露痕迹。
接着一转，说最痛苦的莫过于那徘徊在浔阳江边的客子了。当画船待发时，“忽闻水上琵琶声”，勾起他满腹哀愁，无穷幽恨。何以知其“最苦”，因为这正是作者在写自己的心情。“如人饮水，冷暖自知”，他本有一腔热血，多少豪情壮志，可惜朝廷昏阍，致使他在任江西安抚使时无辜被弹劾去官，此后辗转几调，又长期被废置不用。他借用白居易《琵琶行》诗意，着重表现自己遭“贬谪之情”，“天涯沦落”之感。
又一转，忽写到昭君出塞时，天上黄云成阵，马前积雪成堆。她离家到三万里之遥的异域，一面走一面还怅然回首。痴痴地望着一只孤雁向昭阳宫殿的方向飞去，直到它在云间隐没。唉!虽有琵琶能解语，能传心曲，可是这心中的愁恨实在难以说得清呀!
这不是靖康之难“二帝蒙尘”又指什么呢?若说单是指的“昭君出塞”，则又何必提“望昭阳宫殿”云云(昭君出塞时，应有去国怀乡之痛，但她未必会对汉家宫室有如此之留恋)。这里分明别有所指。姜夔《疏影》词不是用“昭君不惯胡沙远，但暗忆江南江北”以“伤二帝蒙尘、诸后妃相从北辕，沦落胡地，故以昭君托喻”(郑文焯评语)的吗?
“辽阳驿使音尘绝”——此句语意忽明，“琵琶”声似乎化作鼓鼙之声，似乎是要让读者更清楚地知道辛弃疾心心意意所思念、所盼望的是什么;它的“潜台词”就是：“那沦亡了的北方故土啊，哪一天才能收复呢?”
于是，在那雕饰着花纹的漂亮的窗户中，寒气袭人之时，闺中少妇正在怀念远戍辽阳音信杳然的征人。她想藉琵琶解闷，“轻拢漫捻抹复挑”，结果却愈弹愈伤心，眼泪汪汪然了。这是“她”，同时也是作者自己。一纵一收，作者马上回到含而不露的写法上去了。
“推手”云云，指弹琵琶，欧阳修《明妃曲》“推手为琵却手琶”;而弹的那一曲为什么必须是《梁州》呢?正因为梁州在北，今已沦亡，“哀彻”两字加深了感慨悲凉意绪。“云飞烟灭”已将上文一齐结束。“贺老”句便是尾声。这尾声与发端遥相呼应，再次强调盛时已成为过去，盛事已成为历史。贺老即贺怀智，开元、天宝间的琵琶高手。他一弹则全场为之安定无声。元稹《连昌宫词》云：“夜半月高弦索鸣，贺老琵琶定场屋。”想“贺老定场”之类在繁华的北宋定然屡见不鲜，那时不还有“大晟乐正”吗?可如今盛事难逢，那如同沉香亭北的繁华盛事，真个消歇了。“解释春风无限恨，沉香亭北倚栏干”(《清平调》)，这里融进了李白诗意。
辛弃疾的词，有一特点是好用典故。前人嫌他“多用事”“掉书袋”，认为是一个缺点。究竟如何，尚有探讨之必要。首先是看题材与所表现的主题是否需要。辛词中也往往有纯系白描而显得自然可爱的，如“七八个星天外，两三点雨山前”(《西江月》)之类，但那是写眼前小景，所抒写的感情也较朴实单纯;可这首《赋琵琶》则很不相同，他是藉琵琶抒写家国之感，盛衰之慨。有些问题是不便明言的，必需出之以含蓄婉转的手法，这样，典故便跑出来了。而这首的用典又与别首的用典不同，在章法上是别具一格。我们举出另一首《贺新郎·别茂嘉十二弟》，从章法上看，可称是此篇的姊妹篇。在那篇中，他亦是列举许多别离的典故，曲意形容，看似各不相关，其实内中皆有一线相连。原来这所列举的离愁别恨都与词人自己内心的情感有关：他无处不在讲自己，不在诉说自己的苦痛。连所举的“啼鸟”之名也不为无因，“更那堪杜鹃声住，鹧鸪声切”，这里似乎是说劝我“不如归去”的杜鹃声才停住，那阻我“行不得也，哥哥!”的鹧鸪声却又急切地叫唤起来，这不正是写自己报国无门、壮志未酬、进退两难的矛盾和苦闷的心情与处境吗?而“将军百战”、“壮士悲歌”等等无不都是夫子自道。
由此我们又联想到唐时李商隐所写的《泪》(“永巷长年怨绮罗”)一诗，亦列举古来各种挥泪之事，最后归结为一事。这首诗的写法新颖，辛词章法可能从此处来，又加以变化。
此词题为《赋琵琶》，作者用铺排、陈述口气、句句写琵琶，又句句不专写琵琶句句点题目，又句句在借题发挥。而所有的句子皆围绕一个中心。全篇与其说“咏物”，无宁说是抒情，在全部抒情的氛围中，清楚地塑造了诗人自己的形象。
此词在艺术上又明显地表现出辛词的另一特色，辛词一向被视为“豪放派”代表，但他在豪放的同时又还有极俊美的一面，一首词中往往兼而有之(这和后一些学辛词者专主粗豪不同)，本篇就是一个范例。他倒不是“铁板铜琶”，他的琵是“凤尾龙香”式的。刘勰所谓“吟咏之间、吐纳珠玉之声;眉睫之前，卷舒风云，色”(《文心雕龙·神思》)，这颇能说明辛词的妙处。如“望昭阳、宫殿孤鸿没”句，独用昭君出塞之典，且含嵇康“目送归鸿，手挥五弦”(《四言十八首赠兄秀才入军的诗意，形象很美，韵味亦深长。又“轻拢慢捻”四字，不独是用白居易的诗点出弹琵琶而已，好就好在将闺人愁闷无意绪、心情懒散的神态也描画出来了。而接下去“泪珠盈睫”，令人想见那长睫毛上闪动着的晶莹的泪珠，不独悲，而且很美。这样就渲染出一种哀怨的气氛，也就更好地烘托了主题。
前人评辛词曰“大气包举”，所谓“大气”就是指贯穿在他词中的那种浓烈的爱国之情，既沉郁，又激越。而他的词风并不粗犷，倒是思理细腻绵密，语言典丽高华虽“多用事”而并不嫌板滞，这就是因有“情”在其中，密处见疏，实中有虚，令人读后有荡气回肠之感。
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